昨日，虽然三大a股指数集体反弹，但周期股走势依然低迷煤炭，天然气等板块均大幅回落，鄂尔多斯，六安华能等热门品种跌停
自9月指数期见顶以来，周期股的表现始终弱于大势据中信实业统计，近一个月钢铁指数整体下跌22.66%，在所有第一产业中排名垫底有色金属，建筑，煤炭和基础化工行业同期也下降了10%以上
个股波动性更大以中信周期风格指数成份股为样本，9月以来已有130多只股票从高点回落超过30%，其中不乏宝山钢铁，东方洪升等市值周期龙头
除了股价短期大幅下跌外，本轮周期性行业调整还有一个值得关注的主要特征期货价格严重偏离股价走势
近一个月来，中信钢铁指数暴跌超过20%，但与此同时，钢铁期货价格并未下跌9月份螺纹钢主力合约持续稳定上涨，10月11日刚刚创出下半年以来新高，最近两天才出现回调
对于近期期股走势偏离，东亚前海首席策略师易斌告诉记者，这是由于期货市场和股票市场的定价逻辑不同易斌认为，对于周期性产品，投资者会更加关注期货价格的引导作用但从市场历史来看，当每一轮周期产品市场告一段落时，往往会发生商品价格持续创新高，周期股难以获得超额收益的情况
这是因为权益类资产的定价会更加关注中长期供需格局的变化，而期货价格只取决于当前的供需缺口易斌补充道，以2017年三季度的周期性股市为例，供给侧改革结合环保督察导致的供给侧收缩，推动了一轮快速的周期性股市但在四季度，虽然螺纹钢，动力煤等期货价格直到当年12月才见顶，但在需求端增速继续适度放缓的背景下，四季度周期股相对于市场指数难以获得超额收益
事实上，由于政策调整，资金观望等诸多因素的共振，一些前期处于高位的资源期货价格已经出现松动迹象昨日盘中，黑色和能源化工期货普遍高位下跌，硅铁，锰硅，尿素等主力合约均触及跌停，一定程度上加剧了a股周期板块的卖出压力
展望四季度，机构对周期股态度不一。
易斌表示，9月制造业PMI指数跌破阈值，需求侧回落风险逐渐加大但由于北方供暖季的供暖需求，能源供应限制政策可能边际宽松虽然产品的供需缺口还很大，但长期逻辑在逐渐弱化
四川金融证券研究所所长，首席经济学家陈力认为，今年一方面受需求驱动，另一方面受供给侧产能限制，同时全球流动性宽松，导致周期板块前期涨幅较大虽然行业利润在当前周期处于高位，但近期发布的宏观数据低于预期，美联储年底前减少债券购买的概率较高，对全球流动性也有影响在此背景下，市场开始对周期性板块持谨慎态度
开源证券首席策略师牟一凌认为，在风险进一步释放后，周期股正在孕育新的机会。近期周期板块高位回调明显，受访基金经理认为，煤炭，钢铁，化工等周期行业短期应警惕回调压力，而中长期仍看好估值和利润双修复。在能源消费“双控”政策下，投资注重绿色新能源和电力转型机遇。。他认为，在能源转型时期，上游能源和原材料的供需矛盾将持续存在，世界各地的投资者也逐渐意识到，即使经过短暂的短缺期，未来上游能源企业也会获得
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